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'네이버-두나무' 빅딜마저 덮친 '규제 리스크'… K-핀테크의 잃어버린 3개월 [경제일보] 국내 IT 업계 최대 규모로 꼽히던 네이버파이낸셜과 두나무의 합병이 결국 3개월 연기됐다. 단순한 일정 조정으로 비칠 수 있지만 그 이면에는 ‘글로벌 금융 인프라’를 구축해 세계 시장으로 나가겠다던 양사의 원대한 청사진이 입법 불확실성과 당국의 규제 장벽에 가로막힌 ‘현실적 좌절’이 담겨 있다. 이번 연기는 대한민국이 신기술(AI·블록체인)과 전통 규제 사이에서 얼마나 심각한 진통을 겪고 있는지 보여주는 상징적인 사례다. 네이버와 두나무는 지난 30일 종속 회사 간 포괄적 주식 교환 일정을 5월에서 8월로 연기한다고 공시했다. 공식적인 이유는 “관련 인허가 절차 및 법령 정비 상황”이지만 업계는 이를 사실상 ‘정부 정책 리스크’로 해석한다. 가장 큰 난관은 공정거래위원회의 기업결합 심사다. 간편결제 시장 1위(네이버파이낸셜)와 가상자산 거래소 1위(두나무)의 결합인 만큼 시장 지배력 전이 가능성에 대한 당국의 조사가 깐깐하다. 여기에 ‘디지털자산 기본법(가상자산 2단계 입법)’ 논의가 중동 사태 등 대외 변수로 사실상 무기한 연기되면서 합병 이후의 지배구조조차 확정하지 못하는 ‘불확실성’이 투자자들에게 공포감을 주고 있다. 특히 정부·여당이 추진 중인 ‘거래소 대주주 지분 20% 제한’ 규제가 도입될 경우 네이버파이낸셜이 두나무를 100% 완전 자회사로 편입하려던 합병 설계 자체가 무효화될 수 있다는 지적이다. 이번 연기가 뼈아픈 이유는 글로벌 시장의 속도전 때문이다. 지금 미국과 유럽에서는 ‘쇼피파이(Shopify)’와 ‘코인베이스(Coinbase)’가 스트라이프(Stripe)를 매개로 스테이블코인 결제를 도입하고 전통 금융과 블록체인을 결합한 RWA(실물자산 토큰화) 서비스가 우후죽순 쏟아지고 있다. 반면 한국은 규제 정비가 늦어지면서 글로벌 표준에서 멀어지고 있다. 이해진 네이버 의장이 지난해 11월 “AI와 웹3 흐름에서 생존하기 위한 절박한 전략”이라며 합병의 필요성을 역설했음에도 입법 공백 속에 기업의 성장 동력은 3개월, 혹은 그 이상 멈춰 서게 됐다. 기술 주권을 확보하겠다던 10조 원 규모의 투자가 규제라는 덫에 걸려 제자리걸음을 하는 사이 글로벌 빅테크들은 이미 한 발짝 앞서 나가고 있다. ◆ 9월 종결 가능할까...‘입법 리스크’가 변수 최종 거래 종결일이 9월 30일로 미뤄졌지만 업계는 이마저도 낙관하기 어렵다고 입을 모은다. 6월 지방선거 이후 국회 원 구성이 바뀌고 9월 국정감사가 예정되어 있어 입법 논의가 다시 뒷전으로 밀릴 가능성이 크기 때문이다. 특히 디지털자산 기본법은 ‘가상자산 거래소 대주주 지분 제한’이라는 민감한 조항 때문에 여야 간 입장은 물론 당국과 업계 간의 간극도 매우 크다. 만약 2단계 입법이 연내 처리가 어렵다는 공감대가 형성되면 네이버와 두나무는 지배구조를 재설계하거나 규제 리스크를 안고 합병을 강행해야 하는 ‘진퇴양난’의 상황에 부닥칠 것이다. 전문가들은 이번 사례가 우리 정부의 ‘디지털 금융 정책’의 허점을 드러냈다고 지적한다. 신기술인 AI와 블록체인이 결합한 금융 인프라는 규제의 ‘표준’이 아직 전 세계적으로도 확립되지 않은 미개척 분야다. 그럼에도 당국이 전통 금융권의 낡은 지분 규제 잣대를 들이대며 신산업의 싹을 자르고 있다는 비판이 제기된다. 물론 거래소의 투명성 확보와 대주주 리스크 방지는 중요하다. 그러나 방법론에서 ‘사후 규제’와 ‘투명성 공시’ 등 기술적 대안보다 ‘지분 강제 매각’이라는 물리적 방식만을 고집하는 것은 기업의 경영권 확보와 글로벌 확장성을 저해한다. 이번 합병 연기는 단순한 기업 간의 문제가 아니다. 한국이 웹3 금융의 허브가 될 것인지 아니면 규제라는 덫에 걸려 갈라파고스화될 것인지를 결정짓는 시금석이다. 9월까지 입법이 마무리되지 않거나 규제 리스크가 해소되지 않는다면 네이버파이낸셜과 두나무의 빅딜은 ‘글로벌 금융 인프라’라는 타이틀을 떼고 그저 그런 국내용 합병으로 전락할 위험이 크다. 정부와 국회가 기업 성장의 발목을 잡고 있다는 비판에서 자유롭기 위해서는 더 늦기 전에 정교하고 유연한 디지털 자산 규제 가이드라인을 제시해야 할 시점이다.2026-03-31 17:26:02
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![[2026 ED 신년기획] 디스플레이, LCD 과잉 속 OLED로 버틴다…삼성·LG, 체질 전환 가속](https://image.ajunews.com//content/image/2025/12/29/20251229160135997896.jpg)
디스플레이, LCD 과잉 속 OLED로 버틴다…삼성·LG, 체질 전환 가속 [이코노믹데일리] 글로벌 디스플레이 산업이 LCD 시장의 초과공급이 장기화되는 가운데 OLED 비중을 확대하며 수익성 방어에 나서는 모습이다. 특히 내년 삼성디스플레이의 8.6세대 양산과 LG디스플레이의 체질 개선이 맞물릴 전망이다. 3일 나이스신용평가 및 업계에 따르면 LG디스플레이는 2025년 3분기 영업이익 마진율 1.9%를 기록하며 흑자 전환에 성공했다. 지난 2023년 -3.4%에 달했던 적자의 늪을 벗어난 요인으로는 '사업 구조의 전면 재편'이 꼽힌다. 여기에 대형 설비의 감가상각 종료와 강도 높은 비용 절감(인력 감축 등)이 더해질 예정이다. 특히 전체 매출 중 OLED가 차지하는 비중의 가파른 상승이 눈에 띈다. 2019년 21%에 불과했던 LG디스플레이의 OLED 매출 비중은 2025년 3분기 기준 65%까지 치솟았다. 수익성이 낮은 TV용 LCD 사업을 과감히 종료하고 애플을 겨냥한 중소형 OLED 패널 출하를 대폭 확대한 결과다. LG디스플레이는 올해 모니터용 OLED에서도 기술 차별화를 확대하고 있다. 특히 CES 2026에서 RGB 스트라이프 구조를 유지하면서 240Hz 고주사율을 구현한 27인치 4K OLED 패널을 세계 최초로 공개할 예정이다. 그간 주사율 한계로 게이밍 시장 적용에 제약이 있었던 기술로 OLED 기반 고부가 IT 패널 확대 전략을 이어간다는 계획이다. 삼성디스플레이는 2026년 2분기를 기점으로 다시 한 번 격차를 벌린다. 세계 최초로 투자한 'IT용 8.6세대 OLED' 라인이 본격적인 양산 궤도에 오르기 때문이다. 앞서 이청 삼성디스플레이 사장은 "하반기 실적은 긍정적"이라며 "내년 3분기부터 8.6세대 IT용 OLED 양산에 들어갈 것"이라고 밝혔다. 특히 삼성은 이미 '탠덤(유기층을 두 번 쌓는 기술)' 구조 안정화와 8세대 양산 경험을 선점했다. 또한 2025년 글로벌 OLED 대면적 패널 부문에서 우위를 굳혔다. 삼성디스플레이가 55.1%의 점유율을 기록하며 1위를 차지했고 이어 LG디스플레이가 30.1%로 뒤따랐다. 디스플레이 업계는 2022년 이후 실물경기 악화로 전방 전자제품 수요가 급감하면서 전반적인 수익성이 크게 저하됐다. 다만 TV용 LCD 패널 가격이 소폭 반등하고 고부가가치 패널 비중이 확대되면서 글로벌 패널기업들도 전반적인 수익성은 2024년을 기점으로 일부 회복되는 흐름을 보이고 있다. 중국의 대규모 증설로 LCD 패널 시장의 구조적 공급과잉은 당분간 해소되기 어려울 전망이다. 2010년 이후 중국 패널기업들은 정부 보조금을 기반으로 대형 LCD 설비 투자를 확대하며 글로벌 TV용 패널 시장을 장악해 왔다. 최근에는 IT용 LCD 패널 생산능력 확충에도 나서고 있다. 이에 따라 한국 패널기업들은 LCD에서 OLED로의 전략적 전환을 가속화하고 있다. 나이스신용평가 연구원은 "OLED 매출 비중 확대와 비용 구조 개선으로 국내 패널업체들의 실적 변동성은 과거 대비 완화된 모습"이라며 "다만 설비 투자 부담과 경쟁 심화는 지속적인 점검이 필요하다"고 말했다.2026-01-03 08:01:00
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